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中國(guó)啤酒行業(yè)還處于升級(jí)中早期，噸價(jià)利潤(rùn)率提升空間仍大，降本增效、產(chǎn)品創(chuàng)新、品類(lèi)擴(kuò)張將成為主要路徑。
對(duì)比美國(guó)啤酒行業(yè)，中國(guó)啤酒行業(yè)還處于升級(jí)中早期。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，中國(guó)啤酒龍頭的噸價(jià)和噸利依然有很大提升空間。此外，中國(guó)啤酒行業(yè)的升級(jí)還有望加速，因此，我們認(rèn)為降本增效、產(chǎn)品創(chuàng)新、品類(lèi)擴(kuò)張將成為主要路徑。
建議增持青島啤酒、燕京啤酒(000729)、重慶啤酒(600132)、華潤(rùn)啤酒、青島啤酒股份。
考慮到中國(guó)啤酒行業(yè)仍有較大的提升空間，我們建議投資者增持青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒、青島啤酒股份等龍頭企業(yè)。
美國(guó)啤酒行業(yè)的四招帶動(dòng)營(yíng)運(yùn)持續(xù)改善。
美國(guó)啤酒行業(yè)經(jīng)歷了40年的升級(jí)之路，但仍在處于利潤(rùn)收獲期。這得益于成本控制、優(yōu)質(zhì)并購(gòu)、產(chǎn)品創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)格局等四個(gè)方面的改進(jìn)。我們認(rèn)為這些經(jīng)驗(yàn)對(duì)于中國(guó)啤酒行業(yè)也具有借鑒意義。
龍頭企業(yè)的市占率量?jī)r(jià)齊升，單品創(chuàng)新成為關(guān)鍵。
在美國(guó)啤酒行業(yè)中，龍頭企業(yè)通過(guò)推出精準(zhǔn)定位的單品，搶占市場(chǎng)份額，推動(dòng)母公司噸價(jià)及毛利率提升。我們認(rèn)為中國(guó)啤酒行業(yè)也需要通過(guò)單品創(chuàng)新來(lái)提升市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣因素、競(jìng)爭(zhēng)加劇、習(xí)慣轉(zhuǎn)變。
中國(guó)啤酒行業(yè)面臨天氣因素、競(jìng)爭(zhēng)加劇和消費(fèi)者習(xí)慣轉(zhuǎn)變等風(fēng)險(xiǎn)。
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