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快遞格局再生變：菜鳥發(fā)布自營品牌菜鳥速遞。菜鳥速遞由前身丹鳥速遞升級(jí)而來，品牌瞄準(zhǔn)中高端客戶，主打自營體系下“高品質(zhì)、好用不貴”。其自身長(zhǎng)于終端落地配服務(wù)，同時(shí)結(jié)合菜鳥遍布全國的豐富倉儲(chǔ)資源，當(dāng)前更擅于倉配快遞模式。影響來看：1）對(duì)電商平臺(tái)的影響：存量競(jìng)爭(zhēng)下電商平臺(tái)回歸聚焦核心零售業(yè)務(wù)，菜鳥速遞對(duì)于阿里提升多層次優(yōu)質(zhì)物流服務(wù)供給，提高用戶消費(fèi)體驗(yàn)，擴(kuò)大用戶心智占領(lǐng)與錢包份額有較大幫助；2）對(duì)通達(dá)系影響：預(yù)計(jì)自營菜鳥速遞對(duì)標(biāo)京東物流加入天貓B2C 快遞競(jìng)爭(zhēng)，而通達(dá)系在淘寶平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)。同時(shí)基于菜鳥速遞目前產(chǎn)能水平和股權(quán)關(guān)系，申通等通達(dá)系快遞公司或?qū)⒊薪硬糠汁h(huán)節(jié)業(yè)務(wù)，阿里系持股較多的快遞品牌有望獲得更多傾斜或率先受益；3）對(duì)順豐影響：順豐送貨上門具備訂單密度優(yōu)勢(shì)，時(shí)效服務(wù)受鄂州機(jī)場(chǎng)加持有望進(jìn)一步升級(jí)，品牌認(rèn)知度在C 端優(yōu)勢(shì)顯著因而對(duì)最高端B 端客戶吸引力也較高，多元物流供應(yīng)鏈服務(wù)能力完善，多重壁壘捍衛(wèi)高端商戶及C 端競(jìng)爭(zhēng)力。菜鳥速遞中短期落地規(guī)模和效果尚未可知，預(yù)計(jì)對(duì)順豐實(shí)際業(yè)務(wù)量沖擊有限，市場(chǎng)或過度反應(yīng)。
暑運(yùn)正式啟動(dòng)，關(guān)注旺季出行表現(xiàn)。暑期從7 月1 日起至8 月31 日止，共計(jì)62天，今年暑運(yùn)是“乙類乙管”后的第一個(gè)暑運(yùn)。1）民航方面，民航局預(yù)計(jì)暑運(yùn)期間日均客流195 萬人次，日均航班16500 班，恢復(fù)至疫情前同期水平。其中國內(nèi)市場(chǎng)日均航班13600 班、國內(nèi)旅客183 萬人次，較疫情前2019 年分別增長(zhǎng)11%、7%，國際市場(chǎng)增至每周6000 班以上，約恢復(fù)至19 年近50%；2）鐵路方面，國鐵集團(tuán)預(yù)計(jì)暑運(yùn)期間全國鐵路發(fā)送旅客7.6 億人次，日均發(fā)送1200 萬人次以上，19年同期共發(fā)送旅客7.35 億人次，今年較2019 年增長(zhǎng)3.4%。7 月1 日零時(shí)起全國鐵路實(shí)行新的列車運(yùn)行圖，持續(xù)擴(kuò)大廣深港高鐵運(yùn)能等。綜合來看，今年暑運(yùn)客運(yùn)量有望超越2019 年水平，供需關(guān)系大幅改善，建議關(guān)注航空和高鐵量?jī)r(jià)彈性。航空建議關(guān)注春秋、吉祥、華夏、國航等，鐵路建議關(guān)注京滬高鐵和廣深鐵路。
行業(yè)跟蹤：1）航空：7 月1 日航班量15169 架次，較19 年同期增長(zhǎng)2.0%；2）地鐵：截至6 月29 日7 日移動(dòng)平均北京恢復(fù)至19 年同期86%，深圳恢復(fù)至19 年同期127%；3）快遞：周累計(jì)攬收量同比上漲8.38%；4）鐵路貨運(yùn)：周累計(jì)貨運(yùn)量同比周均減少1.89%；5）航空貨運(yùn)：周累計(jì)民航貨班量同比下滑37.66%，貨運(yùn)價(jià)格周環(huán)比下降0.8%；6）航運(yùn)：SCFI 周上漲3.17%，BDTI 周下跌5.23%。
行情回顧：本周（20230626-20230630）滬深300 下跌0.56%，交通運(yùn)輸板塊下跌1.00%，在申萬31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第26。三級(jí)子行業(yè)中，倉儲(chǔ)物流（4.3%）、公路貨運(yùn)（4.0%）和高速公路（3.8%）的漲幅較大，航運(yùn)（-4.0%）、快遞（-3.4%）和機(jī)場(chǎng)（-3.4%）跌幅前三。
持續(xù)推薦順周期底部品種+鐵路趨勢(shì)性變化+高股息三大方向：
順周期底部品種：1）出行鏈：淡季逆勢(shì)布局，配置性價(jià)比凸顯。航空建議關(guān)注春秋、吉祥、華夏、國航、南航、東航；機(jī)場(chǎng)建議關(guān)注白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)；2）快遞：23 年量增價(jià)穩(wěn)，底部布局迎復(fù)蘇。重點(diǎn)推薦順豐控股，通達(dá)系建議關(guān)注圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)股份；3）油運(yùn)：供給制約邏輯扎實(shí)，底部已現(xiàn)。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能、招商輪船；4）工業(yè)物流/ToB 物流潛在超跌/底部品種。建議關(guān)注密爾克衛(wèi)、興通股份、中谷物流、華貿(mào)物流。
鐵路：國鐵積極求變，關(guān)注行業(yè)趨勢(shì)性變化。建議關(guān)注廣深鐵路、京滬高鐵、鐵龍物流。
高股息品種：市場(chǎng)震蕩背景下，交運(yùn)高股息品種配置吸引力大幅提升。建議關(guān)注廈門國貿(mào)、廈門象嶼、大秦鐵路、唐山港、山東高速、粵高速A、深高速、皖通高速。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、政策不及預(yù)期、油價(jià)和匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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