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交通運輸行業(yè)周報:油運或已由淡轉旺 出行基本面持續(xù)修復
發(fā)布時間:2023-05-22 08:47:12 文章來源:國信證券股份有限公司
交通運輸行業(yè)周報:油運或已由淡轉旺出行基本面持續(xù)修復


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航運:油運方面,原油運價或已走出淡季影響,VLCC 運價本周實現(xiàn)翻倍,Poten發(fā)布的TD3C 的TCE 約為43000 美元/天,且成交量較大,VLCC POOL 本周實現(xiàn)23 單成交,帶動BDTI 指數(shù)環(huán)比提升4.3%至1403,預計運價有望隨季節(jié)性影響消除開啟回升;成品油運價則相對疲軟,BCTI 下降7.6%至585 點,主因煉廠自訂購原油至生產發(fā)貨仍需一定周期,當前原油景氣度的回升有望帶來成品油運價后續(xù)企穩(wěn)。散運受中國經濟數(shù)據(jù)疲軟影響出現(xiàn)較大回落,BDI環(huán)比跌11.2%至1435 點,其中BCI 受影響最大,跌14.3%至2105 點,其余小船型亦繼續(xù)承壓,BPI/BSI 分別下降12.8%/2.5%。集運方面,當前運力的持續(xù)投放導致船舶大船化的趨勢持續(xù),且美線談判完成后停航控班減少,干線運價整體仍有一定壓力,小航線則因大船的投放導致供需匹配難度提升,運價波動幅度出現(xiàn)明顯放大,或仍需等待全球經濟復蘇及供給壓力趨緩帶動運價進入新的平衡點。板塊上,繼續(xù)看好年內油運的旺季彈性,并關注中國經濟復蘇對全球散運需求的拉動,推薦招商輪船、中遠海能、招商南油。

航空機場:看好民航業(yè)供需反轉的大方向。20-22 年民航機隊增速大幅放緩,23 年行業(yè)機隊擴張速度仍有望保持低位。三年以來的疫情間歇期以及23 年五一假期民航運營表現(xiàn)說明在沒有外部不可抗力的擾動時,民航需求具備充足韌性,而五一假期客流火熱或意味著暑運出行可看高一線。伴隨著需求持續(xù)復蘇,民航終將由供大于求逐步向供需平衡乃至供不應求過渡,運價水平有望持續(xù)強勢。維持前期推薦順序,航空板塊推薦春秋航空、吉祥航空、三大航。機場板塊同樣將受益于民航客流尤其是國際客流復蘇,看好樞紐機場價值回歸,推薦上海機場、白云機場。

物流:密爾克衛(wèi)23 年的成長將由新投入倉庫產能、國際化進展以及潛在的外延并購支撐,當前已過業(yè)績壓力最大的時間點,公司目前市值對應23 年業(yè)績僅為20 倍,維持“買入”評級。另自下而上推薦中蒙煤炭供應鏈龍頭嘉友國際,公司Q1 凈利潤2.02 億元,當前估值對應23 年僅14X,繼續(xù)推薦。

投資建議:

我們繼續(xù)看好中國經濟復蘇帶來板塊整體景氣度的提升。推薦密爾克衛(wèi)、春秋航空、吉祥航空、中國國航、上海機場、招商輪船、中遠海能、招商南油、嘉友國際、順豐控股、圓通速遞、韻達股份,關注華夏航空、大秦鐵路、廣深鐵路。

風險提示:宏觀經濟復蘇不及預期,疫情反復,油價匯率劇烈波動。

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